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分析师评价应跳出评奖“圈子”

2019-11-08 18:59:58

资料来源:《经济日报》

2018年9月《新财富》分析师评选给记性好的投资者留下了深刻印象。除了众所周知的晚宴、“火辣的眼睛”视频和神秘的买家客人,非标准的分析师选择给投资者留下了更多混乱的印象。

10月8日,中国证券业协会在证券分析师相关遴选活动暂停一年时,制定并发布了《证券分析师参与外部遴选条例》,要求证券公司统一管理分析师参与遴选活动,并在分析师参与遴选活动的各个方面建立诚信自律的内部控制机制。这意味着那些曾经尽力依靠“刷奖”加薪、拿奖赚钱、依靠“假”选择娱乐和送礼的人可能再也没有办法从奖项中获利了。

经过十多年的发展,我国证券研究报告出版业务取得了长足的进步。通过对上市公司的深入研究和估值分析,证券研究在发现市场投资价值、减少市场信息不对称、提高市场效率和定价功能、普及证券投资分析知识、服务机构投资者等方面发挥着重要作用。它还为证券公司各种业务的发展提供研究支持。

然而,一些证券评估活动和买方交易会议表明,证券研究业务仍存在问题。首先,一些研究机构内部制度不完善,激励机制不完善,发布研究报告的程序不规范,分析师违规行为管理不力。第二,一些机构的研究报告质量控制不严,导致研究报告标题娱乐化和使用未经证实的信息等问题。第三,一些组织忽视了研究质量,更加注重销售和服务。一些分析师投入大量精力参与媒体评选(颁奖)。为了引起顾客和公众的注意,他们进入了拉票和拜票的误区,这对行业产生了不利影响,损害了卖方分析师的专业声誉。

新规从自律和他律的角度,以及公司、行业协会和分析师的资格方面,对证券奖励做出了更严格的规定。但是,随后的奖励真的等同于许多市场参与者所说的分析师的“高考”吗?证券分析师的影响力真的是由奖项决定的吗?在缺乏量化指标的情况下,那些只依靠人工投票来区分369等证券公司的分析师能代表市场的真正认可吗?要回答这些问题,恐怕我不能简单地专注于奖项的“圈子”。

从发展的角度来看,这些奖项只是一个参考。赢得奖项的分析师可能并不真正成功,没有赢得奖项的分析师也不一定会被市场抛弃。要实现证券行业投资研究体系的健康发展,必须围绕投资研究质量真正建立和完善激励约束机制,跳出“奖项圈”,着力于投资研究评价机制建设、投资研究团队培训、投资研究报告撰写、投资研究伦理培养、投资研究成果评价等一系列工作。这些任务的完成不可能一夜之间完成,一两个奖项也不够。

证券公司应当承担分析师队伍建设的主要责任,将研究和创造价值落实到实际工作中,将标准化和创新发展落实到行动中,严格遵守证券研究报告发布的相关法律法规和自律规定。一方面,采取措施有效提高研究报告质量,加强分析师和其他研究人员的专业培训,提高研究人员的专业水平;另一方面,应进一步完善评价和激励机制,严格按照相关规定执行,不要将分析师评价与外部媒体评价的单一指标直接挂钩,同时引导分析师正确对待媒体选择结果。

监管部门要继续完善行业发展的规章制度,用“好法律”让公司和分析师自觉抵制严重影响分析师独立性的选拔活动,如利益冲突和不公平竞争。同时,加强分析师职业道德建设,为投资者提供更好的服务,自觉维护行业形象和分析师声誉,不得通过不正当竞争参与媒体选择。(资料来源:经济日报作者:周晓)

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