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曾与恒瑞齐名,如今靠卖房卖公司续命,这家老牌药企押注带量采购

2019-12-03 09:29:33

越来越多的上市公司正努力通过出售资产保护自己的壳来“渡劫”。海马汽车公司(000572.sz)上演了一场卖房以保全生命的戏。日前,公司将其在上海海马汽车研发有限公司的100%股权转让给瑞智尚实业。培养了许多娱乐人才的华谊兄弟(300027.sz)董事长王钟君出售书画来解决公司的现金流问题。63岁的海正制药公司也在追随卖孔雀来还债的趋势?

日前,海正药业发布通知:孔雀应该低价卖给员工或外界。销售信息只持续了一天,孔雀就卖完了。这不是海正第一次“失去家人”。此前,海正已经出售了几栋房地产别墅,甚至转让了其核心子公司浙江海正博锐生物制药的控股权。那么,老制药公司海尔是如何走到这一步的呢?

海正制药有限公司成立于1956年,是一家化工厂,从那以后一直涉足制药领域。2000年7月,他以40.79倍的市盈率、40.97亿的市值和600267的股票代码进入资本市场。同年10月,恒瑞医药以31.4倍的市盈率上市,市值36.8亿英镑,股票代码600276。市值相等,字段相似,股票代码相似,这意味着市场会经常比较两者。然而,恒瑞现在的市值为3711亿英镑,而海正只有96亿英镑。它可以被描述为“河以东30年,河以西30年”。在过去的19年里,海正经历了什么?

即使从2000年到2004年,海洋也略占主导地位。虽然海正的抗肿瘤药物和抗感染药物没有恒瑞的大,但它们的降幅并不大。此外,海正当时有四亿件产品,而恒瑞只有两件。2004年,海正的收入和净利润都高于恒瑞。

真正拉开差距的是接下来的十年(2004 -2014)。2005年,化工原料医药行业进入低利润时代,原料和能源成本大幅上升,原料医药市场竞争加剧,海正净利润减半。恒瑞自愿放弃低附加值的医药包装材料和仿制药。尽管营业收入保持不变,但净利润却大幅增长。

模式决定成败。自2006年以来,海正也在研发方面投入了大量资金,但主要集中在降低成本上。恒瑞坚持扩大新药品种,在新药研发中打创新牌,专注抗肿瘤和麻醉领域。虽然海正从2011年开始就提出向制剂、生物药物和创新药物转型,但研发投资一直处于行业的前沿。然而,由于“一手抓眉抓胡子”的策略,众多的、不成熟的研发现状无法将海正制药从热水中拯救出来,同质产品也无法使其脱颖而出。

2016年,海正制药有限公司受到欧洲药品管理局(European Drug Administration)的警告,其部分生药品种无法进入欧洲市场,并受到原材料价格上涨和成本降低的压力轰击。结果,其总收入下降,净利润下降9442.8万元。曾经与恒瑞齐名的制药公司瞬间风光不再。

在此期间,海正还与辉瑞(pfe)发生了跨境恋情。2012年,海正与辉瑞联合成立“海正辉瑞制药有限公司”,这一合作是跨国制药公司在中国最大的投资。然而,美好的时光并没有持续多久。由于东京电力供应的失败,海正辉瑞的业绩在15年内大幅下降。当年的收入只有28亿英镑,下降了44%,归属于母公司的净利润甚至下降了100%。最终“离婚”的日期定为17年。辉瑞将其在海正辉瑞49%的股份转让给高启资本。“奇怪的伙伴”自始至终注定了双方合作的失败。起初,海正试图开发辉瑞的技术。辉瑞公司想利用海正在中国的地位发展中国市场。然而,辉瑞似乎无意传承海正技术,而海正自身的营销也无法达到辉瑞的目标,也未能逃脱“合资、多分”的诅咒。

不幸永远不会单独降临。去年底,海正制药27岁董事长的灵魂百花“由于年龄和身体原因”递交了辞呈。此前,他最著名的标签是高管薪酬列表的常客。值得注意的是,通过询问新主席蒋国平的简历,可以看出他没有任何医学相关的教育背景或工作背景。从政的新领导人的任命带来了新的转折点吗?

根据海正制药2019年最新半年度报告,今年上半年收入为56.66亿元,但扣除费用后的净利润仅为546万元。负债总额146.82亿元,同比增长2.5%,资产负债率也达到65.88%。同时,海正制药的短期贷款也达到57.56亿元。

延长时间,海正制药的困境不再是由这短短的一年造成的。扣除连续四年的费用后,海正已经如履薄冰。海正制药2016年首次上市亏损,2018年亏损4.92亿元,相当于公司前五年总利润的90%。

数据显示,海正制药的资产负债率近年来持续上升,近三年超过60%,今年上半年接近66%。目前的比率也已连续三年降至1%以下,今年年中进一步降至0.63%,公司的偿债压力十分严峻。高额债务也使得海正制药承担越来越高的成本。

备受关注的“4 7卷采购”在全国范围内的扩张给海正带来了好消息,海正的两个中标品种罗苏伐他汀钙和厄贝沙坦片已经中标。罗苏伐他汀钙片与其余两家成功公司以5.6元的单价占据了整个市场的70%,以三分之一的份额获得了5.08亿元的收入。厄贝沙坦片的单价分别为3.91元(150毫克)和2.3元(75毫克),将分别产生4亿元和1.6亿元的收入。

海正制药2018年的年收入约为100亿元,而19年上半年的收入约为56亿元。10亿元的营业额只占海正的十分之一。这足以延续它的生命。很难扭转下降趋势。可以看出,海洋正试图“回归血液”,或者必须走创新之路。(文/李庆元源/王中王氢元子)

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